TunisRe SiègeTunis Re renforce son capital social pour répondre au durcissement des exigences prudentielles internationales. Avec 58 % de son chiffre d’affaires réalisé à l’étranger en 2025, le réassureur tunisien utilise ses fonds propres comme un levier commercial pour préserver ses agréments et consolider ses notations financières (AM Best B, Fitch AA).

La Société Tunisienne de Réassurance aborde cette augmentation de capital avec un profil singulier. Créée en 1981 à l’initiative des pouvoirs publics, avec la participation des assureurs et du secteur bancaire, Tunis Re est devenue en quatre décennies un réassureur à dominante internationale. Cotée sur le marché principal de la Bourse de Tunis depuis 2010, elle affiche encore, avant l’opération, un capital social de 100 millions de dinars, réparti entre 20 millions d’actions de 5 dinars de nominal. (Prospectus, pp. 5, 16-17).

Son actionnariat reflète cette histoire. Au 31 juillet 2026, les compagnies d’assurance et de réassurance représentent 50,82% du capital, devant le secteur bancaire avec 22,99%. Les principales positions individuelles sont celles de la BNA, avec 18,98%, de la COMAR, 16,08%, et de la STAR, 15,62%. L’État tunisien détient directement 1,42%. Cette structure place donc au cœur du capital les mêmes acteurs qui constituent une part importante de l’écosystème commercial du réassureur. (Prospectus, pp. 5, 24-25).

Le vrai changement est géographique. En 2025, Tunis Re réalise 58% de son activité à l’international, contre 42% sur le marché tunisien. L’Asie pèse 23% du portefeuille, les pays arabes 18%, l’Afrique 13% et le Maghreb 4%. L’entreprise n’est donc plus seulement un outil du marché domestique : sa trajectoire dépend désormais de sa capacité à conserver des agréments, des relations avec les cédantes et une crédibilité financière hors de Tunisie. (Prospectus, p. 5).

C’est précisément là que la taille du bilan devient stratégique. Le prospectus relève que le durcissement des critères de notation et de fonds propres a déjà pesé sur certains marchés, notamment en Égypte, en Arabie saoudite, en Jordanie et en Asie du Sud. En 2025, les affaires internationales ont reculé de 1,9% à 141,8 millions de dinars, alors que le marché local progressait de 4,9% à 101,4 millions. (Prospectus, p. 5).

Les notations racontent la même histoire sous un autre angle. AM Best attribue à Tunis Re une notation de solidité financière B — “Fair”, avec perspectives stables, tandis que Fitch confirme une notation nationale AA, également avec perspectives stables. Le message est double : Tunis Re présente une solidité reconnue dans son environnement national, mais son ambition internationale l’expose à des benchmarks plus exigeants. (Prospectus, pp. 5, 29-30).

L’augmentation de capital apparaît ainsi moins comme une opération défensive que comme une tentative de changer de catégorie financière. Pour Tunis Re, les fonds propres deviennent un outil commercial.

CHIFFRES CLÉS

  • 1981 — création de Tunis Re
  • 2010 — introduction en Bourse
  • 100 MDT — capital avant opération
  • 20 millions — actions existantes
  • 58% — activité réalisée à l’étranger
  • 50,82% — capital détenu par les assureurs/réassureurs
  • 18,98% — participation de la BNA
    (Prospectus, pp. 5, 17, 24-25)