BH Leasing affiche une nette progression de son bénéfice au premier semestre 2026. Mais derrière cette performance, la hausse du provisionnement, la détérioration du cash-flow d’exploitation et le recours accru au financement bancaire dessinent un tableau plus contrasté.

Le résultat net atteint 1,142 MDT au S1 2026, contre 0,706 MDT un an plus tôt, soit une hausse de 61,8 % selon le calcul WMC. Le produit net de leasing progresse parallèlement de 22,76 %, passant de 8,300 à 10,190 MDT.

La dynamique de rentabilité s’accompagne toutefois d’une nette augmentation du coût du risque. La dotation nette aux provisions sur créances douteuses grimpe de 1,459 à 2,672 MDT, soit +83,1 % calcul WMC. Elle augmente donc sensiblement plus vite que le produit net de leasing.

Le cash ne suit pas le bénéfice

Autre point de vigilance : le flux de trésorerie d’exploitation se détériore à –11,6 MDT, contre –6,45 MDT au premier semestre 2025. Dans le même temps, les activités de financement apportent +11,9 MDT.

Le rapprochement ne permet pas, à lui seul, de conclure à une tension de liquidité. Il montre néanmoins que l’amélioration du bénéfice ne s’accompagne pas d’une amélioration comparable de la génération de cash opérationnel.

Les emprunts et dettes rattachées atteignent 266,4 MDT, en hausse de 13,8 % sur un an. Les financements provenant des banques locales passent, eux, de 170,4 à 225,4 MDT, soit +32,3 %.

Des impayés toujours élevés

Le ratio d’actifs non performants ressort à 12,55 %, contre 12,77 % à juin 2025. L’amélioration annuelle reste toutefois à nuancer : le ratio était tombé à 11,69 % fin 2025. La couverture des actifs non performants atteint 55,29 %.

BH Leasing signe donc un semestre de forte progression bénéficiaire, mais la qualité de cette performance reste à surveiller. Provisionnement, génération de cash et dépendance au financement bancaire constituent les trois indicateurs clés pour apprécier la suite de l’exercice 2026.

Chiffres clés

  • 1,142 MDT de résultat net | +61,8 %
  • 10,190 MDT de produit net de leasing | +22,76 %
  • 2,672 MDT de provisions nettes | +83,1 %
  • –11,6 MDT de cash-flow d’exploitation
  • 266,4 MDT d’emprunts et dettes rattachées
  • 12,55 % d’actifs non performants

Site BH Leasing