* La correction
a été le maître mot de la semaine boursière. Cette réaction était quelque
peu attendue après les gains rapides cumulés sur les deux premiers mois de
l’année. Le coup de frein de ces dernières séances a ramené la performance
du Tunindex depuis le début de l’année à 12.2% alors qu’il avait atteint un
pic de plus de 16% (le 9 février dernier).
* Les volumes de
transaction n’ont par contre pas marqué de répit: plus de 20MDt ont été
traités, soit un volume d’échange similaire aux semaines précédentes.
* Aucune
transaction de bloc n’a eu lieu cette semaine.
Performance Annuelle
Tunindex (Tunisie)
+12.2%
MASI
(Maroc)
+13.50%
CASE 30 (Egypte)
+2.76%
Analyse de la
semaine
indice
Variation hebdomadaire
3 mois
depuis le 1er janvier
Tunindex
2 616.46
-1.1%
+19.1%
+12.24%
TuVal
174.04
-1.1%
+19.2%
+12.12%
* Sur les 11
valeurs bancaires, seule Amen Bank (+3%) a réussi à se démarquer et à
résister à la baisse de son secteur. La STB a encore cédé du terrain (-4.8%)
sous le poids de prises de bénéfices sans pour autant perdre sa première
place en termes de performances annuelles (+47%).
* La BH a tenu
son AGE le mardi 27 février et a annoncé de bons résultats qui ont dépassé
toutes les attentes : une progression de 59% de son résultat net à 34MDt et
un assainissement notable de son portefeuille. Paradoxalement, le titre n’a
pas réagi dans le bon sens et a perdu 4.4% sur la semaine. Le marché a
probablement été déçu par le report du Split à une date non encore
communiquée.
* La SIAME a
encore cédé du terrain, pâtissant de l’abaissement de sa notation par Fitch
Ratings (de BBB à BBB- pour le long terme et de F2 à F3 pour le court
terme). Le cumul des pertes depuis le début de l’année s’étend à ce jour à
-6.9%
* Après avoir
gagné du terrain la semaine précédente lors de l’annonce des candidats
potentiels à sa privatisation, Magasin Général marque le pas et cède 2.8%.
Le parcours boursier de la société de distribution reste tout de même très
appréciable : +25% contre +11.5% pour son concurrent Monoprix.
* Enfin du côté
des bonnes performances, Placement de Tunisie (+3%) profite de la
publication de ses bons résultats 2006 : un bottom line qui progresse de 32%
à 2.3MDT.
Tx Change
1 USD / TND
1.2995
1 EURO / TND
1.7113
Info sociétés :
* SIAME: Fitch
Ratings a abaissé la note à long terme du producteur local d’appareillages
électriques de BBB à BBB- la note à court terme a également été abaissée de
F2 à F3 et la perspective à LT a été modifiée de stable à négative. Selon
l’agence de notation, c’est l’effritement continu de la marge opérationnelle
qui explique l’abaissement des notes. Pour redresser sa rentabilité, la
société devra réaliser une excellente performance commerciale et réduire ses
charges d’exploitation (frais de personnel, provisionnement des créances)
sachant qu’elle subit de plein fouet la hausse des prix des matières
premières. Fitch conclut en soulignant que pour pouvoir réduire son niveau
d’endettement, la SIAME devra revoir à la baisse sa politique de
distribution afin de na pas altérer ses cash flow (et donc sa capacité à
rembourser sa dette).
* Attijari Bank:
L’emprunt obligataire convertible en actions ‘ATTIJARI BANK 2006’ a été
admis à la cote de la Bourse, il a été transféré sur les NSC depuis le 1er
mars 2007. Quant aux Nouvelles Souscrites Attijari Bank, elles ont entamé
leur cotation depuis le 28 février.
* Placements de
Tunisie : Tenue de l’AGO le 15 mars 2007 à 9h à l’hôtel ” Maison Blanche ”
afin de statuer sur les états financiers de 2006 et approuver la
distribution d’un dividende de 1.5 Dt/action.
* BIAT :
Monsieur Slah Ladjimi a été nommé nouveau Directeur Général de la banque.
Ces notes reflètent une base de clientèle solide, une rentabilité
satisfaisante et une liquidité adéquate. Elles sont toutefois pénalisées par
la faible qualité d’actifs par référence aux standards internationaux avec
notamment un niveau assez élevé de créances douteuses.
