Bourse de Tunis – Monday Brief : Tunindex en hausse

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Nous
sommes désormais entrés dans la période des publications de résultats pour
l’exercice 2007 avec jusqu’à ce jour 4 publications dont les résultats nets
ont évolué comme suit : El Wifack +16%, Placements de Tunisie -52%,
SPDIT-SICAF -10% et ALKIMIA -88%. Des publications qui ne
reflètent pas la tendance globale attendue pour l’ensemble du marché qui
devrait afficher des profits en hausse significative.

Le marché restera par ailleurs focalisé
jusqu’au 28/3 sur l’OPV de ARTES qui provoque un courant vendeur
destiné à libérer des liquidités qui se replaceront sur le titre
nouvellement introduit. Un placement de taille record pour notre marché
(42MDT pour la partie OPF, plus de 104MDT en tout) et qui devrait susciter
l’intérêt des investisseurs compte tenu notamment du fort Rendement en
dividende offert par cette valeur : 7,6% pour 2007, dont les nouveaux
actionnaires pourront bénéficier.

Alors que
la période de distribution des dividendes se rapproche : elle commence en
avril mais est surtout concentrée entre début mai et mi-juillet ; l’intérêt
des valeurs de rendements (dividende supérieur à 4,5% du cours) se fera de
plus en plus ressentir. Déjà, la tendance 2007 s’annonce correcte en matière
de dividendes avec non seulement l’entrée d’une nouvelle valeur de rendement
sur la cote (ARTES) mais aussi des dividendes d’ores et déjà annoncés en
hausse pour El Wifack +17% à 0,350DT (rendement de 5,6%), SPDIT
+9% à 0,300DT (rendement de 5,3%) et ASTREE +33% à 2DT (rendement de
2,8%).

INDICES SECTORIELS AXIS

Comportement des valeurs

L’ASTREE
enregistre une fois encore la meilleure performance de la semaine avec une
hausse de +14% suite à de nouvelles réservations à la hausse. ASTREE a donc
renforcé sa première place au palmarès des hausses du marché (+50%) mais ce
qui est troublant c’est que cette hausse s’est faite sans quasiment aucun
échange de titres. En effet, depuis le 4/2/08 dernière date à laquelle des
échanges (747 actions) ont effectivement eu lieu sur l’ASTREE, le titre a
gagné +44% par le jeu des réservations à la hausse et sans aucun échange de
titres ! Un parcours à la significativité limitée donc, compte tenu du très
faible niveau de liquidité de l’action : 13 actions par jour en moyenne sur
les 12 derniers mois. Même si l’attribution gratuite (1 pour 1) doublera le
nombre d’actions en circulation le titre ASTREE devrait demeurer l’un des
moins actifs de la cote.
 

Pour ce qui est
des baisses, la SPDIT affiche un recul de -3,4% sans doute lié à la
publication d’un bénéfice 2007 en baisse de -10% à 7,6MDT pour le fonds
d’investissement du groupe SFBT. La baisse du bénéfice est
principalement le fait d’une diminution des reprises de provisions qui sont
le reflet du moins bon contexte boursier enregistré en 2007 (+12% pour
Tunindex) par rapport à 2006 (+43% pour Tunindex) ; sachant que la SPDIT
possède dans son portefeuille une exposition de l’ordre de 17MDT sur le
marché action. La décision d’augmenter la distribution de dividende de +9% à
0,300DT/action, qui sera votée lors de l’AGO convoquée pour le 17/4, devrait
permettre au titre de retrouver l’intérêt des investisseurs à la recherche
de bons rendements en dividende. Le titre SPDIT offre en effet un dividend
yield de 5,3% contre une moyenne de 3,4% attendue pour le marché au titre de
l’exercice 2007.
 

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