Bourse de Tunis – Monday Brief
: Un bilan positif pour la semaine
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Evolution générale du
marché
Les chiffres de la semaine
Tunindex
2518,50
+1,0%
Volume moyen
5,0 MDT/
+35%
La semaine a
commencé très fort avec une séance du lundi 22 janvier euphorique Tunindex
enregistrant un gain de +1,4% en une seule journée dans des volumes étoffés
: 6,4MDT. Le reste de la semaine a cédé la place à la consolidation des
gains voire à quelques prises de bénéfices compréhensibles : +8,5% de gains
affichés par le marché sur les 3 premières semaines de 2007 !
Le bilan de la
semaine est donc positif avec un gain du Tunindex de +1% au dessus de la
barre des 2500 points à quasiment 2519 points (il a frôlé les 2530 points le
22/01) ; les volumes sont eux aussi à la hausse avec une moyenne quotidienne
au dessus des 5 millions de dinars. Ce volume hebdomadaire de plus de 25MDT
a été réalisé essentiellement (à 90%) sur le marché, une seule transaction
de bloc est à dénombrer elle a concerné le titre Attijari Bank et elle a
porté sur plus de 306 mille titres à un cours de 8DT/action. Cette
transaction a semble-t-il renforcé la participation de l’actionnaire
majoritaire de l’ex Banque du Sud (le consortium Attijariwafa Bank et la
banque Santander) qui détient désormais plus de 55% du capital.
Le marché continue d’être alimenté par les publications d’indicateurs
trimestriels qui donnent une indication sur les performances 2006 des
sociétés cotées en attendant les états financiers définitifs. La bonne
qualité de ces publications, notamment pour le top line du secteur bancaire
devrait maintenir le sentiment globalement positif des investisseurs.
Les performances de la semaine par secteur :
Bancaire
+1,7%
Industrie
+1,1%
Autres services
+0,6%
Assurances
+0,4%
Agro Alimentaire
-0,4%
Transport Aérien
-0,8%
Leasing
-1,0%
Immobilier
-1,1%
Distribution
-1,1%
Holding
2,0%
Comportement des
valeurs
L’effet «
publication d’indicateurs » paraît être clairement à l’origine de la hausse
du titre Placements de Tunisie qui enregistre la plus forte progression de
la semaine (+7,3%). Le fonds d’investissement du groupe Banque de Tunisie a
enregistré une forte progression de ses revenus en 2006 (+52%) niveau de
hausse que l’on devrait retrouver au niveau de son bénéfice. Cette hausse
est sans doute accélérée par la rareté du titre, mais cela la rend également
plus fragile.
fluctuations
de la semaine
Plus fortes hausses :
Plus fortes baisses :
PLAC TUN
+7,3%
SIMPAR
-4,8%
SOTETEL
+6,8%
BTE(ADP)
-4,5%
ICF
+5,1%
TUNISIE LAIT
-4,3%
BT
+4,3%
TUNINVEST
-3,5%
STB
+3,1%
SPDIT
-3,1%
ALKIMIA
+3,0%
MONOPRIX
-2,9%
CARTE
+3,0%
TUN LEAS
-2,5%
GENERAL
LEASING
+2,8%
CIL
-2,5%
ATL
+2,8%
SOTRAPIL
-2,5%
EL MAZRAA
+2,6%
GIF
-1,3%
La Sotetel poursuit son bon parcours 2007 et
gagne près de 7% cette semaine. Avec un gain cumulé en 2007 de +22,4%, la
Sotetel fait partie des trois meilleures performances du marché et le titre
a plus que rattrapé ses pertes 2006, il affiche un gain de +10% depuis fin
2005. Les investisseurs ne misent pas sur un bon résultat 2006 (qui devrait
être proche de l’équilibre) mais sur le réchauffement des relations entre la
Sotetel et son principal donneur d’ordre et actionnaire Tunisie Télécom.
A noter que le titre ICF (+5%) bénéficie également d’un effet positif lié à
la publication de ses indicateurs trimestriels qui affichent un Chiffre
d’affaires en hausse de +18%.
Du côté des baisses, la principale a concerné la SIMPAR (-4,8%) le titre
subissant des prises de bénéfices après avoir accumulé près de 24% de gains
en 3 semaines. Les prises de bénéfices ont également concerné d’autres
titres cette semaine tels que :
* Tuninvest : -3,5% après un gain de +25% en 3 semaines
* Monoprix : -2,9% après un gain de +14% en 3 semaines
* CIL : -2,5% après un gain de +15% en 3 semaines
* ou encore Tunisie Leasing : -2,5% après +13% de gains en 3 semaines.
Ces mouvements naturels pour un marché sont salutaires afin d’une part de
réaliser ses plus-values jusque là latentes. Et d’autre part afin de
permettre à d’autres investisseurs de se positionner à bon compte sur des
valeurs dont les perspectives restent favorables.
Pour conclure soulignons que la société ASSAD a informé le marché que la
réalisation effective du split de son titre (division par 5 du nominal) aura
lieu le jeudi 1er février 2007. Le cours du titre qui avoisine les 20DT sera
divisé par 5 et le nombre d’actions passera de 1,6 million à 8 millions
(multiplication par 5).
Plus forts volumes (DT) :
ATTIJARI
BANK
2,647,247
STB
2,639,133
SOTETEL
2,194,481
BT
1,935,149
SFBT
1,888,048
TUNISAIR
1,433,698
MAGASIN
GENERAL
1,278,946
ATB
833,960
SOTRAPIL
1,129,559
BH
758,367
Les infos de la
semaine
Transaction de bloc sur le titre Attijari Bank (+0,5%) :
Le 23 janvier un bloc de 306 mille 778 titres a été échangé à un cours de
8,000DT. Ce bloc a été acquis par l’actionnaire majoritaire de la banque (Attijariwafa-Santander)
qui détient désormais plus de 55% du capital de l’ancienne Banque du Sud.
Date de réalisation du
split de l’action ASSAD (+1,0%): La société a annoncé que la division par
5 du nominal de l’action ASSAD prendra effet à partir du jeudi 1er février
2007. Le capital social de la société sera alors composé de 8 millions
d’actions de 1DT de nominal.
Publication d’indicateurs trimestriels, situation au 4ème trimestre 2006 (en
MDT) :
ATB
PNB
90,309
+26,8%
Charges d’exploitation
43,860
+18,5%
Encours net des crédits
1 120,157
+15,9%
Encours des dépôts
1 771,926
+17,4%
Banque de l’Habitat
PNB
142,860
+15,9%
Charges d’exploitation
62,784
+3,8%
Encours net des crédits
2 845,143
+11,0%
Encours des dépôts
2 328,324
+15,1%
BNA
PNB
171,167
+15,7%
Charges d’exploitation
100,767
+5,6%
Encours net des crédits
3 334,512
+6,8%
Encours des dépôts
33,973
+7,6%
BTE
PNB
13,240
+13,4%
Charges d’exploitation
4,768
+27%
Encours net des crédits
245,461
+6,9%
Encours des dépôts
33,973
+377%
UBCI
PNB
73,340
+6,5%
Charges d’exploitation
1,259
+14%
Encours net des crédits
990,034
+11,9%
Encours des dépôts
945,564
+9,5%
UIB
PNB
79,513
+7,5%
Charges d’exploitation
49,706
+2,5%
Encours net des crédits
1 421,328
+5%
Encours des dépôts
1 479,675
+8%
ASTREE
Primes
émises – Primes cédées
48,181
+18,3%
CIL
Mises en forces
91,833
+29,3%
Engagements
172,319
+6,6%
Engagements classés
23,931
-12,6%
Produits nets du
leasing
9,667
+4,6%
Charges d’exploitation
3,279
+7,1%
General Leasing
Mises en forces
37,763
+6,4%
Engagements
133,940
-1,5%
Engagements classés
61,540
+1,4%
Produits nets du
leasing
2,296
-15%
Charges d’exploitation
2,257
-3,7%
Tunisie Leasing
Mises en forces
137,082
+6,1%
Engagements
248,339
+3,1%
Engagements classés
38,607
+3%
Produits nets du
leasing
12,615
+10,9%
Charges d’exploitation
5,723
+18,4%
El Wifack
Leasing
Mises en forces
21,640
+95%
Engagements
26,053
+49,1%
Engagements classés
0,640
+9,8%
Produits nets du
leasing
2,023
+37,4%
Charges d’exploitation
0,805
+61,3%
ICF
Chiffre d’affaires
59,752
+18%
Investissement
0,809
+296%
Endettement
0
-100%
SFBT
Chiffre d’affaires
145,546
+2%
Investissement
16,238
+35,3%
Endettement
4,563
++
SITS
Revenus
5,579
+53%
Monoprix
Chiffre d’affaires
200,758
+12%
Sotumag
Revenus
7,308
+5,6%
Charges d’exploitation
5,280
+7,7%
Tunisair
Revenus du transport
899,849
+7,8%
Dépenses carburant
223,552
+19%
Charges de personnel
126,386
+4,3%
Dotations aux
amortissements
90,054
-10,3%
Karthago Airlines
Revenus du transport
130,871
+23,6%
Dépenses carburant
37,454
+35,6%
Charges de personnel
10,084
+38%
Dotations aux
amortissements
3,122
+21,2%
Electrostar
Chiffre d’affaires
52,691
+28%
Investissement
1,351
+56%
Endettement
51,274
+26%
Idée investissement
de la semaine
Encore les bancaires !
Dès le
premier numéro du Monday Brief (30 octobre 2006) nous avions recommandé de «
Ne pas négliger les bancaires ! ». La publication des indicateurs
trimestriels nous confortent dans notre stratégie.
En 2006 la plupart des banques enregistrent une progression remarquable de
leur top-line : le PNB. Sur les huit banques qui ont déjà communiqué leurs
chiffres la hausse cumulée du PNB atteint 140 millions de dinars (+17%).
La répartition
du PNB entre les principales charges des banques n’est pas encore connue,
notamment les charges de provisions qui sont établies sous le contrôle de la
Banque Centrale. Toutefois, compte tenu des spécificités de chacune des
banques en matière de risque de crédit nous avons établi des prévisions de
résultats 2006 compte tenu de ces indicateurs.
000 DT
Bénéfice 2005
Bénéfice 2006e
var
ATB
18,640
25,000
+34%
BH
21,711
26,000
+20%
BIAT
19,078
22,500
+18%
BNA
8,065
18,500
+129%
BT
34,101
40,000
+17%
UBCI
7,004
11,000
+57%
Il en ressort
que les banques devraient pouvoir enregistrer une progression significative
de leurs bénéfices en 2006 tout en maintenant leur effort de constitution de
provisions
pour celles qui
doivent rattraper un retard de couverture de leur risque.
Bourse de Tunis – Monday Brief
