Le
secteur immobilier à la Bourse de Tunis qui compte aujourd’hui trois sociétés de
promotion immobilière, en l’occurrence SIMPAR (filiale de la BNA), ESSOUKNA
(créée par SIMPAR faisant partie aussi du groupe immobilier de la BNA) et SITS
(Société immobilière tuniso-saoudienne), constitue souvent un secteur refuge
particulièrement en période de crise. Ces valeurs ont toutefois longtemps
souffert d’une liquidité très limitée freinant la progression des cours et
limitant par la suite l’évolution de la capitalisation boursière du secteur qui
s’élève actuellement à 148,4 millions de dinars, soit moins de 1% de la
capitalisation du marché.
Alors que les informations financières publiées en début d’année 2011 et les
perspectives d’évolution n’étaient pas fortement encourageantes, la publication
des chiffres définitifs de 2011 a fortement réconforté les investisseurs ayant
cru en ces valeurs. En 2012, cette ascension s’est poursuivie reflétant la nette
amélioration des fondamentaux ainsi que les anticipations de perspectives jugées
prometteuses.
Dans une lecture globale du rendement boursier du secteur immobilier représenté
par SIMPAR, ESSOUKNA et SITS, ainsi que l’évolution de leurs réalisations
semestrielles, l’intermédiaire boursier AMEN-INVEST a constaté que les valeurs
immobilières cotées semblent bien armées pour poursuivre leur développement et
afficher une croissance satisfaisante à moins d’un revirement de tendance.
SIMPAR
Au premier semestre de 2012, les ventes se sont inscrites en nette hausse de
35,7% due principalement à l’accroissement de 46,8% des ventes de logements.
L’excédent brut d’exploitation, de son côté, a connu un bond de 43% à 2,68
millions de dinars. La société détient encore un stock de produits finis de 7,8
millions de dinars.
Par ailleurs, elle a démarré au cours de ces six premiers mois les travaux de
construction de deux projets immobiliers aux Jardins de Carthage et aux Jardins
d’El Menzah, a acquis un terrain à El Mourouj 5 et a obtenu le permis de bâtir
d’un projet sur les collines d’El Manar.
ESSOUKNA
Les revenus semestriels de la société ont enregistré une progression de près de
88% par rapport à la même période de 2011, ce qui correspond à 66% des
prévisions du management. Ce dernier vise la réalisation d’un chiffre d’affaires
de 21 millions de dinars.
Les analystes d’AMEN INVEST estiment que la société est en mesure de réaliser
cet objectif voir même le dépasser, et ce compte tenu des promesses de vente
constatées à fin juin 2012 qui ont atteint 4,4 millions de dinars, du stock
actuel des produits finis de 9 millions de dinars et du stock en cours de 13,4
millions de dinars.
La société a, par ailleurs, renforcé son stock de terrains à bâtir par
l’acquisition de cinq lots de terrains d’une valeur de 9.42MDT et a aussi obtenu
quatre PV de recollement pour quatre projets, à savoir deux à El Mourouj 5, un
aux Jardins de Carthage et un à L’Aouina.
SITS
Après un bénéfice 2011 en chute de 45,3% à 1,8 million de dinars, imputée à la
régression des revenus de près de 50%, le premier semestre de 2012 a affiché une
progression relative du chiffre d’affaires, mais qui reste néanmoins très faible
comparée au niveau de 2010 (7,98 millions de dinars au 30/06/2010 contre 2,2
millions de dinars actuellement).
Cette situation, selon AMEN INVEST, reste cependant à relativiser, puisque la
société a enregistré des promesses de vente dont le montant s’élève à 26,9
millions de dinars, et ce pour un stock de produits finis de 30,7 millions de
dinars, représentant le plus gros stock parmi ceux des sociétés immobilières
cotées. Ceci devrait éventuellement permettre à SITS une certaine reprise, étant
donné des prévisions du chiffre d’affaires de 25 millions de dinars et un RBE de
4,6 millions de dinars.
Ces chiffres tiennent compte de la réalisation de deux principaux projets suite
à des acquisitions de terrains. Le premier se situant à Ennasr et le second
comptant trois lots de terrains dans la région de Sousse. Du point de vue
boursier, le titre présente un niveau de valorisation appréciable et offre le
rendement de dividendes le plus élevé du secteur, estime les analystes d’AMEN
INVEST.
