Dans un rapport qui vient d'être publié (29 janvier 2010), Fitch Ratings estime que la perspective de notation des entreprises tunisiennes restera stable pour l’année 2010.

En effet, cette évaluation souligne qu’en Tunisie, les entreprises font preuve d’une meilleure résistance -une reprise modeste de l’activité est même prévue pour 2010- que nombre de leurs homologues des pays émergents, même si leurs perspectives de développement sont limitées.

Un chiffre d’affaires moyen stable en 2010 et un redressement progressif des ventes et des chiffres d’affaires pour mi-2010… L’amélioration de la rentabilité de ces entreprises pourrait être envisageable à l’aune des mesures de réduction des coûts et d’une prévision d’inflation modérée de leurs coûts d’approvisionnement, et ce même si leur pouvoir de négociation des prix de vente restera problématique. Les entreprises exposées aux secteurs européens affectés par la crise (automobile, chimie, technologie, médias et télécoms) ou aux dépenses de consommation des ménages pourraient toutefois connaître une reprise plus lente de leurs performances.

De surcroît, l’augmentation prévue du besoin en fonds de roulement (BFR) et des investissements en 2010 devrait maintenir les cash-flows sous pression durant les douze prochains mois. L’agence s’attend donc à un affaiblissement du ratio d’endettement ajusté (calculé par Dette Nette Ajustée/EBITDAR sur une base consolidée), avant qu’il n’enregistre une amélioration. De même, la couverture des charges fixes par le cash-flow d’exploitation, sur une base consolidée, sera tendue en 2010-11.

Pour finir, Fitch Ratings considère avec préoccupation l’impact que pourrait avoir le durcissement constaté de la politique d’octroi de crédit des banques locales sur les sociétés présentant un faible profil de crédit. La nécessité d’investir dans de nouvelles capacités de production combinée à des conditions de marché difficiles à l’international devrait se traduire par une diminution des cash-flows en 2010 et 2011, et peser sur la liquidité des entreprises. Selon l’agence, les entreprises qui présentent une situation financière saine pourront avoir accès au crédit bancaire, financer leur croissance et honorer leurs échéances de remboursement. En revanche les entreprises affichant un profil financier faible seront confrontées à un risque de refinancement accru. Par conséquent, la disponibilité de financements externes ainsi que le soutien des sociétés mères seront d’autant plus cruciaux au cours de l’année 2010.