Fitch Ratings vient de confirmer la note de défaut émetteur (IDR) à long terme en devises ‘BB+’ avec perspective stable attribuée à Attijariwafa Bank (AWB). L’agence a également confirmé la note IDR à long terme en monnaie locale ‘BBB-’ avec perspective stable, la note IDR à court terme en devises ‘B’, note IDR à court terme en monnaie locale ‘F3’, note intrinsèque ‘C/D’ et note de soutien extérieur ‘3’. Les notes nationales à court terme ‘F1+ (mar)’ et à long terme ‘AA- (mar)’ avec perspective stable sont également confirmées. La note plancher de soutien extérieur est confirmée à ‘BB+’.

Fitch Ratings précise que les notes de défaut émetteur à long terme et à court terme en devises et en monnaie locale ainsi que la note de soutien extérieur reposent sur le soutien potentiel des autorités marocaines (le Royaume du Maroc est noté ‘BBB-’/ Stable) compte tenu du solide fonds de commerce domestique de la banque que reflète aussi sa note intrinsèque. Celle-ci traduit également la rentabilité satisfaisante d’AWB et sa liquidité adéquate, mais aussi une forte concentration de ses engagements clientèle, une qualité d’actifs qui se détériore et une capitalisation plutôt faible.

La banque, comme la plupart de ses homologues, a enregistré des résultats relativement solides en 2008 et au 1er semestre 2009. Cependant, Fitch s’attend à une moindre croissance de la rentabilité d’AWB en 2010 avec le ralentissement de l’économie marocaine. Une moindre croissance des volumes d’affaires, combinée à des besoins de provisionnement qui devraient être plus élevés dans ce contexte, pourrait obérer les résultats mais la rentabilité devrait demeurer adéquate.

Le risque de crédit est le principal risque d’AWB. Cependant, les ratios de qualité d’actifs étaient adéquats à fin juin 2009, avec un ratio de créances douteuses sur prêts bruts de 5,5% et un taux de couverture de 77%. Ces ratios ont toutefois été soutenus par des radiations de créances en 2008 ainsi que par une croissance toujours dynamique des prêts. La concentration des engagements clientèle reste préoccupante car le défaut d’un petit nombre de grands emprunteurs pourrait déclencher une baisse importante de la qualité d’actifs à court terme.

La liquidité se resserre mais reste adéquate grâce à une base de dépôts clientèle étendue et en développement, un accès aisé au marché financier local et à la capacité de mise en pension auprès de la banque centrale (9 Mrd MAD à fin juin 2009). Fitch considère que la capitalisation d’AWB est faible, avec un ratio de solvabilité de 7,7% à fin juin 2009, du fait du profil de risque de la banque et de sa stratégie de croissance rapide dans les pays d’Afrique sub-saharienne.

AWB est la principale banque commerciale marocaine avec 26% des prêts et des dépôts à fin juin 2009. La banque est également présente en Tunisie et dans plusieurs pays d’Afrique subsaharienne.